二元期权的操作方法和交易策略

二元期权的特性简化了期权投资中对标的市场的分析，使交易更容易理解

操作方法

二元期权是最受欢迎和易于操作的投资工具之一。 其操作方式是投资者选择标的资产，根据标的资产价格在规定时间内是低于还是高于执行价格来决定是否获得收益。 例如，投资者在下一小时买入标普500指数的看涨二元期权，执行价格为2000点，1小时后指数价格为2000点或以上，则投资者可以获得收益； 当1小时后指数跌破2000点时，投资者将承担损失，即使1小时后指数为1999.99点。 也就是说，投资者要么获利，要么遭受损失，收益和损失的数额是固定的。 基于此特征，二元期权也被称为全有或全无期权和固定收益期权（FRO）。

二元期权的盈亏往往是不对称的。 例如CBOE交易的二元期权，当投资者判断正确时，可以获得100美元的利润，而当投资者判断错误时，利润为0，将损失所有本金。 对于场外交易网站交易平台，通常会要求投资者判断一段时间内标的价格是上涨还是下跌，并以返还本金的方式进行投资。 当投资者做出错误的判断时，他们将损失部分所投资的本金。 例如，如果投资者在对标的的判断准确时可以获得70%的本金回报，那么当他亏损时，交易平台可能只能返还15%的本金。 即当投资本金为100元时，投资者的潜在利润为70元，亏损时只能收回15元，亏损85元。 投资者可以选择更高的本金回报率，但代价是在发生亏损时返还本金的比例较低。

二元期权是期权合约的一种变体，其运作方式与普通期权不同。 对于普通期权，投资者在交易看跌期权或看涨期权合约时，实际上是在预测一定时期内标的资产的价格，而对于二元期权，投资者在交易二元期权时，实际上是在预测标的资产的价格。 它是预测标的资产的价格是否会达到某个预定的水平比特币二元期权对冲，而不是最终的具体价格点。 损益结构和风险水平都不同。

场内和场外二元期权的区别

场内二元期权与场外二元期权之间存在一定差异，场内二元期权与普通期权更为相似。 以芝加哥期权交易所为例，目前芝加哥期权交易所交易两种二元期权：基于标准普尔500指数（SPX）的二元期权和基于波动率指数（VIX）的二元期权。

从下表可以看出，除了二元期权的交易特点外，场内二元期权与普通期权类似。 相比之下，场外二元期权更为灵活。 目前二元期权交易主要集中在网上网站交易，个人交易者纷纷推出桌面交易客户端。 场外交易的二元期权有更多的目标、更多和更短的到期时间以及更低的门槛。 对于大多数网站交易平台来说比特币二元期权对冲，投资门槛几乎为零，标的丰富，几乎涵盖全球股票、指数、外汇和大宗商品。 投资金额可灵活选择，到期时间较短，通常为1分钟、2分钟、5分钟、1小时等。投资者通常只需选择到期时标的资产价格是上涨还是上涨。相对于买卖二元期权的时间点下跌，无需选择具体的执行价格。 这一系列特点吸引了大批投资者。

但是，场外二元期权交易存在较大风险。 交易时，潜在的收益和风险往往是极不对称的。 当投资者对情况做出错误判断时，网站只会返还相对较小的一部分本金。 交易者将损失大部分本金，交易本身就是一个负和游戏。

SPX 和 VIX 二元期权合约表

注：SET为标普500指数期权的业绩结算值，采用到期日前最后一个交易日一级市场各成份股开盘报告的成交价计算； VRO是波动率指数期权的业绩结算值，是VIX指数的一种特殊开盘价，利用计算该指数的一系列期权的开盘价计算得出

此外，在二元期权的交易中，网站在概率上具有优势。 例如，假设投资者的潜在盈亏分别为70元和85元，在1000笔交易中，若要盈亏平衡，则投资交易者必须赢549笔，获利38430元勉强抵消了其他 451 家 38,335 元的损失。 即交易的中签率需要达到54.9%才能实现收支平衡。

在网页交易平台，到期时间比较短。 在这么短的时间内，目标价格的走势往往更加随机，判断其走势的难度更大。 这时候，网站占据的概率优势让投资者更难获利。 因此，网络平台上的二元期权交易看似类似于赌博，但它与赌博的本质区别在于二元期权是基于对标的资产价格走势的分析，并以基本面和技术面分析为支撑。 对于赌博来说，完全是靠运气，但是如果把赌博的习惯带到二元期权投资上，二元期权投资就会变成一种赌博。

二元期权投资策略

与普通期权一样，可以使用二元期权构建不同的投资组合策略。 当目标价格预期上涨时，可以采用牛市策略； 当预期目标价格下跌时，可采用熊市策略； 当预期目标价格保持在一定区间内时，可以构建区间交易。

例如，当前的标准普尔 500 指数为 1995 点。 如果下月指数有望升破2000点，则可以买入下月执行价为2000点的看涨BSZ合约。 假设报价为0.3，那么当前成本如果SET到期达到2000点，投资者将获得100美金的利润，收益率达到233%。 如果到期SET低于2000点，投资者将得不到任何收益，损失是全部本金。 下图显示了二元期权和普通期权的到期损益。 从图中可以看出，当SET达到2000点时，二元期权的收益远高于普通看涨期权。

图为买入看涨二元期权和到期普通期权的盈亏

同样，当预计标的资产价格下跌时，可以采用熊市策略。 例如，当当前VIX指数为13时，如果投资者认为当前指数过高，下个月将维持在13以下，则可以卖出下个月看涨的BVZ合约，执行价为13，假设当前合约价格为0.6，那么卖出合约的利润为60美元，此时需要支付40美元的保证金。 如果到期时的 VRO 低于 13，投资者将保留 60 美元的收益，而如果到期时的 VRO 高于 13，投资者将支付 100 美元。 本策略与普通期权的到期盈亏图如下。 也可以看出，当指数上涨时，投资二元期权的损失会远高于投资普通期权的损失。

图为到期卖出看涨二元期权和普通期权的盈亏

与普通期权一样，二元期权也可以构建区间交易策略。 当投资者预期标普500指数维持在1980年至2010年的区间内时，可以买入行权价为1980年的看涨BSZ合约，同时卖出行权价为2010年的看涨BSZ合约。 假设此时1980看涨合约的报价为0.6，2010看涨合约的报价为0.3，那么在不考虑交易成本的情况下，此时的成本价为30美元（（-0.6+0.3） ×100)，成熟度会出现以下三种情况：

表格显示区间价差策略的盈亏

该区间策略的到期盈亏如下图所示：

图为区间价差策略到期盈亏

除了上述三种策略外，投资者还可以使用不同的二元期权合约来构建具有其他收益结构特征的组合。 由此可见，与普通期权一样，二元期权可以用来复制各种投资组合，二元期权也可以用于资产配置，以达到构建不同收益结构的目的。 正是由于这个特点，二元期权期权被越来越多的机构投资者广泛使用。