最新！ 2019 年稳定币报告

2019年2月14日，华尔街金融巨头摩根大通宣布推出JPM Coin，点燃了区块链熊市的一把火。 JP Morgan Coin是在摩根大通自有的私有链平台Quorum上发行的数字代币，与美元1:1兑换。

为了让大家对稳定币有更深入的了解，InVault精心翻译整理了Blockchain.com最新的2019年稳定币报告，供大家参考。

数字资产价格波动剧烈。 虽然比特币的波动性在过去十年逐渐下降，但可以预见，未来比特币的波动幅度仍将比法币资产或黄金更为剧烈。

然而，比特币的波动性是一个对许多交易者有利的特性。 许多人会愿意冒险持有未来会大幅升值的货币。 但也正是因为这种高度波动的特性，加密货币很难成为一种支付手段和记账单位，而这一市场空白被稳定币所填补。

什么是稳定币？

顾名思义，稳定币旨在降低价格波动。 许多稳定币与美元挂钩。 以市值最大的稳定币Tether（又称USDT、Tether）为例。 1 Tether 应该等于 1 美元。 在过去三年多的时间里，Tether 在加密货币领域交易频繁，其走势也证明了其最初的设计是可靠的。

除了美元，还有其他货币可以用来衡量稳定币的价值，包括法定货币（如欧元）、法定货币的组合（如国际货币基金组织的特别提款权）、商品或其他实物资产（如黄金、房地产）或经济指标（如通货膨胀率）。

稳定币与包括比特币在内的其他加密货币形成鲜明对比，因为它们没有内置机制来降低波动性。 稳定币通过模仿美元、欧元、人民币和瑞士法郎等货币来抵御剧烈波动。

主要稳定币的发展时间表

波动性是阻碍加密资产信用发展的一个因素。 在某些司法管辖区，将加密货币兑换为法定货币也需要征税。 由于种种原因，稳定币的出现是加密货币生态发展的必然历史过程。 Tether 是目前市值最大的稳定币，市值接近 20 亿美元，证明了稳定币的潜在市场。 Tether 现在已经跻身加密货币领域的前五名，并且迄今为止保持着仅次于比特币的第二高日交易量。

稳定币分类

稳定币可以说是加密资产经济中无限创意和创新的体现。 人们创造了各种各样的稳定币，但只有两种类型的稳定币，要么是资产支持的，要么是算法支持的。

资产支持稳定币使用法定资产（通常是美元）或加密资产如 ETH 作为抵押品来维持稳定币的汇率。 Tether 是目前最著名的法币支持的稳定币，而 Maker Dai 是最大的加密货币支持的稳定币。

与资产支持的稳定币相比，算法稳定币使用一系列代码编写的规则根据稳定币的需求动态调整供应以维持汇率。 这里需要注意的是，在这26个活跃的稳定币中，只有17%是算法稳定币，这使得算法设计的应用场景越来越少，算法被测试的机会也越来越少。 此外泰达币在美国合法吗，一些算法稳定币还将资产抵押作为其策略的一部分。

资产抵押稳定币成为主流

在这两种稳定币中，资产支持的稳定币显然更受欢迎，因为它们设计更简单，更容易推向市场，尤其是当它们有法币支持时（例如美元、黄金）。 设计更复杂的资产抵押稳定币包括 MakerDAO 的 Dai，它使用加密资产 ETH 作为资产抵押。

主流稳定币设计分类及市占率

应用场景

稳定币和比特币等很多加密货币一样，可以在很多相同的场景下使用，而且稳定币还有价格稳定的优势。 要了解稳定币，首先要了解这是一个万亿美元的市场机会。 也就是说，稳定币有潜力成为数字资产类别下最大的类别。

稳定币应用场景

衡量绩效

如果一个项目在过去三年中有所增长，那么与比特币等波动性加密货币相比，稳定币的估值更能说明公司的内在价值。 因为比特币在过去几年的价值增长惊人。 如果稳定币也与通胀挂钩，那么就没有必要对历史参数进行通胀修正。

汇款

稳定币还可以降低进行加密支付时价格波动的风险。 使用稳定币汇款，交易确认很快（几秒左右），用户体验更好。 目前，国际银行的汇款通常需要三天或更长时间，因此这对于依赖现有银行基础设施的服务来说将是一个很大的改进。

去中心化应用

在 Web 3.0 的技术架构中，去中心化应用程序（“DApps”）被设计在基础协议层之上。 其中许多应用程序都依赖价格稳定的加密货币来分配价值。 例如，去中心化市场预测平台 Augur 正计划将稳定币 Dai 集成到应用程序中。 稳定币帮助人们从应用中炒币转变为DApps的真实用户，使用户不会因为预期币价上涨（或下跌）而持有或卖出币。

价值储存

只要商品、资产或货币在未来保持其购买力或价值，就可以用作保值手段。 一些人认为，包括比特币在内的加密资产波动太大，无法被普遍接受为一种价值储存手段。

从长远来看，一些公司还需要做一些风险对冲。 例如，矿工利用自己的算力挖取加密资产，对币价非常敏感。 稳定的流动资产储备是必要的，可用于支付一次性成本（如购买硬件）和持续变化的成本（如电费）。

交换媒介

目前很少有企业愿意冒险接受加密资产来支付货款，因为价格波动太剧烈。 稳定币可用于日常支付。 对于商家和零售商来说，稳定的币价非常重要。

记账单位

记账单位可以用来衡量商品和服务的价格，是成为“货币”的资产的重要属性。 在美国，零售商以美元计价他们的商品，员工从雇主那里领取以美元计价的工资，利润、亏损和资产负债表以美元计价。 目前对于特定加密货币的内在价值（和未来价值）没有达成共识，因此比特币的面额可能是一个问题。

稳定币可以锚定到它所在国家/地区的记账单位。 鉴于其价格稳定的性质和与通货膨胀挂钩的能力，从长远来看，稳定币很有可能成为一个独立的记账单位。

衍生品

衍生品是对冲资产的有效工具。 例如，当你有3个比特币现货时，你可以做空3个比特币期货，这样你就可以规避风险。

衍生品大多以现金结算，在数字世界中我们也可以利用稳定币进行到期结算。 现在 CME 和 CBOE 使用银行的基础设施，它们依赖昂贵的中间商，例如清算所，并使用法定货币来结算每份合约。 为了通过智能合约将这些复杂的交互转移到链上，我们需要以美元为锚定的资产。

我们可以想象，未来衍生品将通过稳定币记录在链上。 这将减少交易摩擦环节和中心化实体，让参与者对当前的金融市场框架产生信任。

专注于不同应用场景的稳定币项目

市场份额

事实上，稳定币绝不是新事物，它已经使用了四年。 它们也构成了数字资产生态系统的重要组成部分。 稳定币总市值近30亿美元，占所有加密资产总市值的2.7%。

主流稳定币市值

注：B=billion（亿），M=million（百万）

目前已有超过60家交易所提供稳定币交易服务，所有主流交易所均已上线Tether。

上线主流稳定币的交易所数量

主要稳定币上市的主流虚拟资产交易所

如果要追溯稳定币的起源，就不得不提到Tether。 Tether 是加密货币中第二活跃的交易货币。 2019 年，其日交易量接近比特币的 75%（高于 2018 年的 57%）。 就在今年年初，Tether 进入了市值最大的前 5 大币种名单，它也占所有稳定币总市值的 69%。

即使有新的“升级版Tethers”进入市场，并在主流交易所上市并吸引市场份额，如Paxos、USD Coin、Gemini Dollar和TrueUSD，Tether仍继续占据稳定币交易的主流，市场份额接近96% .

2018年4月-2019年1月稳定币交易所交易量

Tether 以外的稳定币交易量

监督

稳定币现在是一种全球现象泰达币在美国合法吗，尽管某些国家/地区已经看到更多与它们相关的活动。 项目团队位于北美、欧洲、亚洲、中东和大洋洲。 稳定币项目的领先团队都位于美国，其次是欧洲。 在欧洲，瑞士在稳定币项目方面处于领先地位，其次是英国，位居第二。 有趣的是，加密货币交易活跃的日本却没有任何稳定币项目团队。

稳定币项目团队所在地

最近的主要监管问题包括稳定币（或稳定币系统）是否符合某些司法管辖区的证券和货币法。 因为一个人购买锚定法币的稳定币后，并不期望它产生收益，所以实际上稳定币在一些国家和地区并不符合证券的定义。

但是，如果有人购买稳定币相关资产，例如铸币税共享算法稳定币中的债券，他们会期望收益，因此该资产也可以成为证券。 由黄金等实物资产抵押的稳定币也被视为投资，因此它们也可以用作证券。

货币交易的标准法律法规将适用于稳定币。 在美国，反洗钱法规必须在联邦层面进行联合，并且必须在国家层面获得许可。 各种消费者保护条例也是相关的法律法规。 由于上述原因，我们预测合规成本对于许多稳定币项目来说将非常重要。

稳定币项目的合法位置

融资

稳定币项目现已筹集了总计 25 亿美元的资金，证明了它们在加密货币领域的重要性。 然而，自 2018 年以来，稳定币风险投资资金减少了近三分之一。

稳定币项目融资

稳定币项目中最活跃的投资者分为两大类：传统风险投资和加密资产基金。 前者包括 Andreessen Horowitz（投资了 TrustToken、Dai/Maker 和 Celo）、Lightspeed（SAGA）、Octopus（Token）和 True Ventures（Ampleforth）。 后者包括 Polychain Capital（Dai/Maker 和 Celo）、Blocktower（Synthetix 和 TrueUSD）、Digital CurrencyGroup（Carbon 和 Token）和 Pantera Capital（Ampleforth）。

投资基金与稳定币项目的关系

更保守的链下资产支持稳定币更受投资基金欢迎。

各类稳定币融资

竞争格局展望

新的稳定币不断涌现，虽然 2018 年后新项目公布的步伐有所放缓，一些项目已经关闭（最显着的是 Basis），但稳定币项目的数量仍在继续增长。 这也带来了市场竞争以及加密货币生态系统可以支持多少稳定币的问题。

衡量项目竞争力的一种方法是分析其招聘情况。 对于一个稳定币项目，除了需要招聘加密资产项目工程师和产品专家，还需要招聘业务员（比如需要联系交易所上市）、社区管理者和法律顾问。 除了开发软件和核心产品外，大量上市交易所和获得交易量是许多稳定币项目成功的另外两个重要指标。

正如我们在这份报告中看到的，稳定币之间也存在很大差异，包括稳定机制、代码、锚定资产、司法管辖区、融资等方面的设计。

在稳定币设计的核心机制上，不同的设计会有不同的约束条件，比如某种稳定币的透明度和自动化程度，维持币价稳定的机制的复杂性等。

在当今环境下，稳定币设计得越去中心化，人们对其价格稳定性的信心就越低。

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