比特币在半小时内暴跌 1,000 美元！那么好的“减半行情”呢？

对于大多数人来说，5 月 10 日是一个普通的日子：这是母亲节，是一个放松的周末，忙碌了一周后，一家人很少聚在餐桌旁。北京的天气也格外晴朗，一扫多日阴云密布，暖暖的阳光大方地照在窗边的餐桌上。然而，阳光可能温暖不了另一群人——比特币信徒。

上午 8 点的“黑色幽默”

早上 8 点，应该是享用假日早餐的好时机。比特币信徒可能无法将他们的兴趣放在现实世界中。另一边，在加密数字货币市场，“领头大哥”比特币（BTC）一落千丈。短短半小时内，比特币毫无预警地下跌逾1000美元，价格从9600美元暴跌至8600美元以下。 比特币的突如其来的暴跌也让投资者瞬间惊呆了，微信群里一时间没有讨论。

比特币的“重大利好”——下周“减半”即将到来，投资者在笑着等待牛市，显然暴跌似乎也无法一下子把他们拉回现实。

这一次，浓郁的比特币突然踩了刹车，让信徒们沉默了。的确，在对“减半”充满期待的气氛中，比特币本周正在大涨——价格已经“如预期”突破9000美元和10000美元大关，最近3天一直徘徊在9800美元左右，但为什么快要撞门的时候突然掉下来了？

市场上众说纷纭，至今还没有普遍接受和令人信服的说法。不仅是散户和机构，就连很多交易所都措手不及。损失有多严重？当时，根据合约皇帝的统计报告，BTC迅速下跌超过10%，最低跌至8150美元。暴跌导致爆仓量大幅增加，BTC合约全网1小时爆仓超过5.28个17亿美元BTC合约全网持仓，减少近3亿24 小时内的美元。

为什么全网都在说“减半”？

这次暴跌也可以看出，“比特币减半”行情暂时不能等同于“牛市”。然而，究竟什么是“比特币减半”，为什么相信会开启牛市？

“减半”是比特币的一种获取机制。中本聪最初设计比特币时，规定矿工打包每个区块以获得 50 个比特币的奖励，区块链网络大约每 10 分钟产生一个区块。每产生21万个区块，比特币奖励减半，即每次挖矿产生的比特币数量减半，直到比特币不能再细分，比特币总量有限，上限为2100万个人。目前全网已挖出超过1800万枚比特币，占总量的85%以上。

基于此，比特币经历了 32 次区块减半事件后，到 2140 年，几乎所有 2100 万比特币都被挖出，“减半”即将结束（实际上，经过 33 次减半，每个区块的挖矿产出将达到0.58 satoshis（1 satoshi=0.00000001 BTC），小于1 satoshi的最小单位，可以忽略）。这就是比特币“减半”。

为什么“减半”市场与比特币牛市息息相关？这主要是基于前两次减半前后的趋势。然而，信徒往往只看到飙升，而选择性地忘记随后的暴跌。

比特币的第一次减半发生在 2012 年 11 月 28 日，比特币奖励从 50BTC 减少到 25BTC。减半时的价格约为 12 美元，而一年后的 2013 年 12 月，比特币的价格达到了 27 美元0.94 美元的历史新高，涨幅达 2000%。但高峰过后，2013年比特币价格出现熊市，跌幅约80%。

第二次比特币减半发生在 2016 年 7 月 9 日，比特币奖励从 25BTC 减少到 12.5BTC。减半时的价格约为 650 美元，而 2017 年 12 月中旬，比特币价格达到 20,074 美元的峰值，涨幅近 3,000%。随后，比特币价格开始下跌，市场在 2018 年 12 月触底。

基于前两次减半后的比特币牛市，最近的减半将使比特币奖励从 12.5BTC 减少到 6.25BTC。历史经验，不少市场投资者看好减半后的比特币行情。

“不可靠”“减半”时间

据券商中国消息，减半可能发生在纽约时间 5 月 12 日（北京时间 5 月 1 日）凌晨 1 点。 12日13:00），但据加密货币挖矿公司Coinmint LLC首席财务官Michael Maloney查看比特币区块链数据后发现，比特币区块奖励减半时间为可能会提前到纽约时间。 5月11日晚上7点45分（北京时间5月12日早上7点45分5），表示“减半”可能提前5小时15分钟。

为什么机构对“减半”的预测时间不同？ OKEx Research首席研究员William分析了比特币减半时间点变化的“金融一号院”，因为比特币的出块时间是动态变化的。众所周知，比特币大约每 10 分钟产生一条区块链，但由于全网算力的变化，出块时间会增加或减少：例如，整个比特币网络的算力突然增加15%，那么下一个区块产生的时间理论上会缩短15%。正因为如此，比特币增加了难度调整机制，规定每2016个区块的挖矿难度值会自动调整，以维持比特币10分钟的出块时间。 “因此，更准确的说法是，比特币将在 630,000 的区块高度减半。”

“聪明的钱”并不强大

比特币市场是否“熊牛”主要取决于加密数字货币市场中“聪明钱”的流动情况。在谈这个问题之前，有必要认清这个市场的投资者。由于风险偏好不同，投资策略也有显着差异。

据火星财经称，市场上的比特币市场参与者主要分为三种类型。

第一类：投资基金——包括对冲基金、风险投资基金、家族投资机构等机构投资者。对于投资基金，他们几乎完全采用“只做多”的投资策略，很少采用卖空策略。

第二种：HODLers - 这种类型的参与者是最大化其比特币持有量的长期累积者类型。散户投资者往往具有长期看涨的“偏见”，并且对价格波动的敏感度低于投资基金。

第三种类型：矿工——这些参与者是比特币网络的骨干。与投资基金和Hodlers相比比特币多长时间减半，矿工对比特币的信念更加坚定，他们对行业的看法更为长远。对于矿工来说，他们投资于生命周期较长的资产，这些资产既不能重新分配，也不能以公平的市场价格快速清算。

交易所钱包中的BTC数量是反映市场交易资金量最直观的指标。尽管过去一个月比特币价格大幅上涨，但比特币在整个交易市场的存量却在下降。

PAData 分析了 4 月 1 日至 5 月 5 日的交易所钱包数据和市场交易数据，观察减半前市场的资金动向。据统计，4月1日数据服务平台Chain.info监测的12家交易所各钱包总余额约为249.960,000 BTC，5月5日总余额约为244.300,000 BTC，小于 5.660,000 BTC。

数字货币交易所是投资者主要参与网上交易的场所，也是市场的风向标。据PAData，从各交易所来看，5月5日Poloniex、Bitflyer、Gate.io、Binance、Bitfinex各钱包总余额较4月1日均有所下降。Bitfinex损失最大，合计< @7.420,000 BTC，Poloniex 损失最少，共计 429.36 BTC。

有趣的是，在过去一个月中，大多数大型交易所投资者的资金流向与散户投资者相反，交易所大量净流出已成为常态。 PAData发现，如果将大额存款和大额取款的差额视为交易所的大额净流入，在统计范围内的16家交易所中，有11家在过去一个月左右报告了大额净流入。流出状态。 “值得注意的是，Binance、OKEx、Huobi、Bitstamp、Gate.io、Poloniex 六家交易所的大额净流入远小于同期总余额的变化，这意味着散户这些交易所的投资者在过去一个多月的时间里都没有呆过。矿场进行了大量的补给，弥补了部分资金大规模外流的缺口。”

“减半”后，矿业面临洗牌

基于前两次“减半”后市场的判断，长期以来，减半后的看涨一直是币圈的主流心态。不过随着减半时间的逐步推进，业内对熊市的质疑声也越来越高。

一位业内投资人直接反驳，“不存在所谓的减半行情，减半是供给的增长率，而不是存量，供需性质没有变化。”

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链塔智库明确提醒，减半对比特币价值影响较小，用户需谨慎。关于比特币在市场上的价值，主要有三种常见的理论（矿工价格理论、比特币稀缺理论、数字黄金理论），核心观点是有一个限制，计划的货币或商品供应最终会导致价格上涨增加。这些理论的出发点不同。矿工价格理论本质上是从矿工自身的商业决策出发，讨论供应问题。稀缺和黄金理论，这两个理论都是从需求开始的，但是两者还是有一些区别的。黄金理论可能会强调比特币的价值储存和对冲作用，尽管在 3 月 12 日大幅下跌之后，避险情绪受到了广泛质疑。在这些理论之外，我们不能忽视比特币作为支付手段的基本价值，但这部分可能贡献较少，而闪电网络的应用可能会增加这部分的价值。

“回首过去，比特币已经很长时间没有特别好的利好消息了。自从采用见证隔离以来，很长时间没有出现重要的技术进步，比特币的交易处理效率也没有太大的进步。减半是近期唯一的重大比特币事件。从这个角度来说，比特币减半更像是一场行业各方的狂欢，充分调动各方的情绪，迎接未来的减半或漫长的冷静期，但如果真想去也未必明智的做法是认真对待减半。”

中国人民大学金融科技研究院高级研究员蔡凯龙表示，不能说减半一定会带来牛市，这不是对等关系。如果是这样的话，那么比特币在 3 月份就不会暴跌到 3000 美元以上，所以这不是一个完全等价的关系。

蔡凯龙认为，“减半”推高比特币价格的说法并不完全正确。蔡凯龙分析，Bites价格上涨主要有3个原因。一是疫情期间流动性吃紧导致暴跌3000多点，明显低估了比特币的价格。二是USDT大量超发。 USDT 的发行量从 3 月份的近 40 亿增加到超过 70 亿，在短短两个月内几乎翻了一番。三是减半行情提高了人们的心理预期。

William 对“金融一号”也表达了类似的看法，并补充说比特币多长时间减半，今年 3 月初发生的全球流动性危机导致全球各种风险资产暴跌，即便是加密数字货币也不例外。没有例外。目前，全球央行正在实施宽松的货币政策，疫情的逐步控制让投资者对市场的信心开始恢复。

威廉进一步表示，即使减半导致比特币上涨，收益也将有限。 “首先，比特币减半奖励从 12.5BTC 减少到 6.25BTC。与前两次减半相比，本次减半的绝对值更小：比特币首次将区块奖励从 50 BTC 减半至 25 BTC，减少 25 BTC；比特币第二次区块奖励从25 BTC减为12.5 BTC，减少12.5 BTC；而减半后，奖励仅减少6.25 BTC。市场之所以关注减半，是因为减半会带来比特币产量的减少，进而影响市场的供需关系，进而推高币价。不过与前两次减半相比，本次减半对比特币市场的影响显然没有前两次大，这也是本次减半最明显的区别。”

可以确定的是，无论比特币涨跌，减半都将面临挖矿行业的洗牌。就比特币挖矿市场而言，减半将导致挖矿行业的收入减半，因此许多小型矿机将被迫关闭他们的旧矿机，同时他们可能不会能够承受新矿机的高额成本。退出采矿业，这将导致采矿业更加集中在头部。同时，为了应对奖励减半，矿工不得不更新矿机，矿机的性能效率更加优化。中长期来看，比特币网络的算力将持续提升。

William 分析《金融一号院》认为，减半带来的危机主要集中在比特币挖矿行业，这对这个行业的运营提出了更高的要求，原因有二： 观点：第一总之，由于采矿业是资本密集型行业，老矿工的资本支出是固定的，所以经营杠杆很高，当矿工的产量突然减半时，老矿工的利润将是严重挤压，甚至亏损；

“其次，矿场挖矿时需要支付电费，这是矿机的可变成本。从上面我们知道，单台矿机的输出是用全网计算的。当矿机每天的挖矿收益小于可变成本（电费+人工成本，这里我们忽略人工成本）时，矿机就会停机。由于产量减少减半的出现，会直接导致矿机收益减半，直接导致停矿时间大大提前。”

（本文仅客观深入地解释比特币新闻事件，不作为投资建议。中国监管机构已明确禁止Token发行。加密数字货币投资风险很大。）