这 6 张图表最好地解释了以太坊惊人的高收益

近几个月来，全球第二大数字货币以太坊 (ETH) 一直处于牛市状态。 本周，事情进入了关键阶段，以太坊的价值点略高于 4,000 美元。

正如加密货币价值追踪机构 Coinmarketcap 所指出的那样以太坊图标，以太坊在 5 月 13 日的市值约为 4350 亿美元。目前，以太坊的价值仅为 13% 左右，而交易量增长了 52%。 虽然以太坊的反弹开始于将近一年前，当时它距离比特币的交易常规最远以太坊图标，但它的牛市开始于今年 1 月左右。

图 1：以太坊令人难以置信的崛起充满了跌宕起伏

这张图表的惊人之处在于以太坊的价格在短短 2 年多的时间里以惊人的速度上涨，从 2019 年 1 月 17 日的 110 美元上涨到 2021 年 4 月的 4,000 美元，在最近的小幅下跌之前上涨了 36 多倍。 没有传统的投资公司可以接近。 我们当然看到了上升趋势，但它远非一条直线。 例如，以太坊的价格从 2018 年 1 月的约 1066 美元跌至约一年后的 107 美元，跌幅超过 90%。 在如此令人难以置信的上升趋势中，这是一个惊人的下跌。

图 2：ETH 与股票和 BTC 的比较

这张图表中令人惊讶的是，2019 年 1 月对以太坊的 1,000 美元投资在撤回之前在 2021 年 4 月增长到近 100,000 美元。 这让我想起了上个世纪的加州淘金热。 相比之下，在金字塔的顶端，只有亚马逊能够突破 10,000 美元的门槛。 标准普尔 500 指数大约翻了一番。

这张图表的另一个引人注目的地方是，所有资产在这段时间内都有所增加，尽管其中许多资产已经大幅下跌，尤其是在 2020 年 3 月 COVID-19 大流行开始之前。我们不应该期望所有资产在任何时候都会上涨给定的时期，尤其是相对较短的时期。

图 3：以太坊波动性

以太坊已经有一段时间没有稳定下来了。 以回报的标准差衡量的风险历来往往比回报稳定得多。 与以太坊相比，股票市场相对稳定。 随着以太坊的成熟，我们可能会看到它的波动性下降。 股市有起有落，但这里的回报就像坐过山车一样。 所以，花你的现金来赚取现金。

图 4：以太坊回报率直方图（500 箱）

正态分布，有时称为钟形曲线，是一种在许多情况下自然发生的分布。 例如，在 SAT 和 GRE 等考试中可以看到钟形曲线。 大多数学生的平均成绩为 C，而少数学生的平均成绩为 B 或 D，甚至更少的学生将获得 F 或 A。这形成了一个钟形分布（因此得名）。 钟形曲线是对称的。 一半的数据会落在均值的左边； 一半会落在右边。

许多团体都遵循这种模式。 这就是为什么它广泛用于商业、统计和政府机构（如 FDA），例如：

经验法则告诉您有多少百分比的数据落在均值的某个标准偏差范围内：

以太坊价格变化也是如此。 这张图表的惊人之处在于，不仅以太坊的价格变化更集中在均值附近，而且它的尾部也比正态分布宽得多。 正态分布，大约三分之二的观测值倾向于偏离均值 +/- 1 个标准差，而 95% 的观测值倾向于偏离均值 +/- 2 个标准差，只有 0.3% 如上所示，三平均值的标准偏差。

我们在这张图中看到的是，尾部事件比正态分布更普遍。 例如，以太坊最大的单日跌幅发生在 2020 年 3 月 12 日，在 Covid-19 大流行初期最初跌幅达 45%。 股票在此期间也大幅下跌，低于平均价格变化的 8 个标准差。

价格大幅上涨比正态分布更为普遍。 例如，继前一天 19.9% 的巨大涨幅之后，2017 年 12 月 7 日出现了 25.3% 的最大单日涨幅。

图 5：以太坊的回报和风险（与 FANG 和比特币相比）

该图表反映了收益和风险。 我在这里用复合年增长率或 CAGR（统计学家也称其为几何平均值）或起始值和终止值之间的增长率（替代方法是简单平均值、均值或算术）平均值来衡量回报，这是每年的平均回报率（年）。 我用回报的标准差来衡量风险。 我使用每日价格变化并将它们转换为年化回报和风险指标。

这张图表的惊人之处在于它展示了以太坊如何处于一个完全不同的风险回报世界中。 我们想到的就是左下角红框中的传统资产。 像标准普尔 500 指数这样的大盘股指数的长期平均年回报率（包括股息）约为 10%，年标准差略低于 20%。 2014-2021 年期间与这些长期平均值一致。 个股风险高于整体市场，每只 FANG 股票的平均回报率高于同期标准普尔 500 指数（当然，并非所有股票都能跑赢市场平均水平）。 苹果有超过 50% 的回报和 40% 的偏差，Facebook 有相同的回报和较低的偏差。 虽然以太坊的平均年回报率高达三位数，令人难以置信，但它也表现出巨大的风险，年化标准差超过 100%。

图 6：ETH 相关性

相关性是两种资产价格在相似或不同情况下变化程度的统计量度。 相关性范围从 -1 或完全负到 +1 或完全正。 在完全负相关的情况下，当资产 A 的价格上涨时，资产 B 的价格也下跌； 在完全正相关的情况下，资产 A 的价格和资产 B 的价格步调一致。 从投资组合多元化的角度来看，资产之间的低相关性甚至负相关性是一件好事，因为单个资产的涨跌在一定程度上得到了平滑。 如果你随机挑选两只股票，它们很可能具有较低的正相关性。

这张图表令人惊讶的是 ETH 与其他资产类别的相关性如此之低。 与标准普尔 500 指数的相关性为 0.20，这表明在一个人的投资组合中拥有以太坊是一件积极的事情，有助于缓冲股市的涨跌。 最让我吃惊的是以太坊和比特币之间的强正相关关系。 由于以太坊是一种山寨币，我认为它会与比特币有正相关性，但没有那么强的相关性。