从玩家结构看比特币

这篇文章是 2021 年的美好开端。

网上流传一个笑话：比特币9年涨了100万倍，大家还认为是骗局。 A股现在从3000点涨到3500点了，但是大家还是觉得会很顺利，赚大钱。

说实话，我没有比特币这个金融狗，更不知道什么是加密货币区块链技术。 自从比特币被中本聪开发出来，涨到3万美元一个，我就老老实实打酱油了。 毕竟中国有金融监管，早期监管者对加密货币的态度比较模糊。 直到 2017 年 12 月，加密货币平台才正式暂停运营。 那么我作为金融狗的基本优良传统美德就是：千万不要和上面的事情正面冲突（马云现在应该明白这个道理了）。

监督就像一个透明的天花板。 狗头什么时候掉下来是未知数，在中国主业稳定的投资公司不会急着去玩这些边路。 记得2016年，金融业处于去通道化、去杠杆化、穿透监管的初期阶段，基本没有什么好的行情。 一个朋友的公司举办了一个投资研讨会，有人简单地建议公司投资比特币，最终被拒绝了。 是的，这符合常识。 2020 年底，美国证券交易委员会 (SEC) 暂停平台上的 Ripple (XRP) 交易，以响应第三大加密货币发行人 Ripple Labs 采取的行动。

在我看来，比特币就像一道互联网数学题，共有2100万个解法，每个解法都是唯一的，以美元计价的虚拟货币作为奖励。 比特币虽然是以虚拟数字货币的形式表现出来的，但它属于加密货币，绝不属于数字货币的范畴，因为数字货币的发行权只能属于中央银行，而其典型的技术特征是比特币是去中心化的，不是央行发行的。 从。

说白了，比特币的内在价值为零。

美元计价、标准化分割、绝对数量限制、去中心化、流通便捷是比特币的五个主要特征。

比特币市场运行的关键在于市场主体发生了变化，参与者参与比特币的方式和工具也不断丰富。 我把比特币市场发展结构分为三个阶段：

1、从起步到2017年，这是一场在中国偏远山区的挖矿竞争，中国矿主和少数企业和个人投机者易手。 据新闻报道，中国比特币矿业产量居世界首位，占总产量的80%。

日本虽然率先承认比特币为合法支付方式，但没有定价权。 比特币定价权在中国社会制度下还处于“原始农耕文明阶段”。 属于粗犷劳动密集型，依靠规模效应，夜以继日地挖矿。

而且比特币可挖数量充足，参与者形式非常单一，主要是购买矿机进行挖矿。 比特币的存量和增量主要由矿工持有，少数公司和个人投机者参与。

逐渐发展为一些嗅觉敏锐的人在电价便宜的偏远山区开“矿场”，而上市公司英伟达则受益于矿机的火爆需求。 到 2017 年美联储对比特币的态度，超过两百美元。

挖矿效率随着矿机产能规模效应的扩大而加快。 比特币的获取周期短，主要成本是电费和矿机购买相关费用。

2. 2017年底以来，诸多利好变数和迹象出现逆风。

1）首先是美元的流动性。 2018年，美国海外企业的海外美元在美联储缩表周期内回流美国。

2) 9 月，中国官方停止了加密货币平台的运营。 当时全球比特币的交易量还是中国玩家为主，这可能和很多人想把人民币从脑袋里搬出来不无关系。

3) 华尔街玩家配备了可做空的装备。 12月，比特币期货在美国芝加哥证券交易所上市，全球范围内做空比特币的工具越来越多。 我当时看的不是很清楚，但是我猜测市场上一定有很多做空比特币的需求，所以人们设计了这样一个期货，不然多头找不到对手，而这个期货合约将无法播放。

4）比特币挖矿率超过80%。 对于在中国开矿的人来说，意味着矿机的规模效应生产力逐渐降低，因为挖出的比特币数量减少，挖一个的时间周期延长，同时维持矿机的运行我的付电费。 记得当时看到一些新闻，一些矿主为了维持矿场的运转美联储对比特币的态度，卖掉了部分比特币库存。

3位美国华尔街机构玩家（玩资本的爷爷奶奶）齐聚一堂。

1）美国富人对美元的不信任。 与二战相比，全球央行尤其是美联储的美元供应量正在飙升。 疫情仍未得到控制，美元长期贬值存在恐慌情绪。 据摩根大通称，一些家族基金开始分散投资，参与比特币信托。

2）2020年，美国部分机构重点关注今年新成立的比特币ETF基金，比如大名鼎鼎的Grayscale Fund，在11月比特币接近2万美元的时候新成立了一只基金。

比特币等加密货币可以作为避风港来提供财富保护吗？ 太年轻，太单纯。

我看到2020年3月中旬，当全世界都在对疫情感到恐慌的时候，比特币期货平均每天下跌20%左右，是其他商品期货的两倍。 交易者都明白一个道理，当市场恐慌到现金为王的时候，市场容量有限、流动性差的交易越多，情况就越糟糕。

结语：同一种利基投机资产，在不同的国家经济体制和监管体系下，玩家可以有完全不同的玩法，这也会导致市场价格发生结构性变化。 虽然中国玩家主导的阶段更像是农耕文明，但中国玩家的参与方式是最保守的，也是风险最低的，因为只要融资链不断，即使融资加杠杆也能挖矿。 但是华尔街玩家带头之后，我眼睁睁的看着嫉妒一天比一天高，但是参与者都是高杠杆，一个回撤就会被抹杀。

比特币再稀缺，也要看美元流动性面貌。

无论比特币多么稀缺，它也是高杠杆和高波动性的。 不要只看贼吃肉，不看贼挨打。

美联储对比特币的态度有点模棱两可，允许在PAPAL平台上进行比特币支付。 不知道以后，如果一些大投行都参与比特币市场，美联储多半会睁一只眼闭一只眼。 如果这种默契在中国是难以想象的，也不会发生，哈哈。

ps：2020年被催更新公众号好几次，今天才交作业。 聪明人说话是因为他有话要说，傻瓜说话是为了说话。 笨蛋，该交作业了。 还有一些价格因素也很有意思，比如比特币减半，留给有兴趣的朋友自己去挖。 我不是专业的比特币玩家，不专业的意见还请见谅。